来源：深水财经社
本来以为深铁收购万科，辛杰会搭着这股东风，能够享受这笔收购带来的红利。没想到，他竟然接下的是一个烫手山芋。
作者 | 深水财经社 乌海
那张能撬动数百亿资金的办公桌，竟然空了23天才让外界知晓。
10月11日下午，据自媒体账号“土楼研究所”爆料，深圳地铁集团党委书记、董事长兼万科集团董事长辛杰已失联，且被指于9月18日在深圳一场会议中被当场带走。
辛杰是深铁集团收购万科控股权后的继任者，从2017年接替林茂德成为深铁集团掌舵人。
2024年，辛杰上任万科董事局主席，亲自掌舵这家国内房企巨头。
然而此时的万科已经陷入债务危机难以自拔，当年收购时的意气风发已全然不在，深铁集团自己也因为持续救援万科被掏空家底。
失联23天
截至10月11日晚间，这一消息已发酵超过12小时，但关键当事方均保持沉默。
辛杰的公开活动轨迹确实已中断近一个月，其最后一次公开露面是6月27日的万科股东大会，当时他还高调宣称深铁与万科的融合将实现“1+1>2”。
由于消息曝出后，A股和港股都已经收盘，所以在此之前万科A股和H股股价都没有出现明显异动。
但是辛杰的缺位让万科的命运顿时出现巨大变数，毕竟他手里握着深铁给万科的259亿借款审批权，还直接对接深圳国资的资源调度，他的缺位会引发连锁反应。
开启万科国资时代
辛杰生于1966年，拥有沈阳工业大学工学学士学位与香港理工大学工商管理硕士学位，身兼正高级工程师与高级经济师双重职称，专业背景横跨技术与管理两大领域。
1988年毕业后，辛杰的职业生涯起步于深圳外贸集团与长城物业管理公司，直到1998年8月出任深圳市长盛实业副经理，他才逐渐走入公众视野。
1999年，辛杰担任深圳圣廷苑酒店筹备组负责人，随后一路晋升至董事长兼总经理，他将这家酒店打造成深圳知名五星级地标。
有趣的是，就在辛杰失联前一个月，这家由他亲手打造的酒店悄然换牌，“圣廷苑”字样被“城际酒店”取代，仿佛为其职业生涯埋下隐喻。
2009年是辛杰职业的关键分水岭。这一年10月，他调任深圳市天健集团董事、总经理，正式进入深圳国资核心体系。在天健集团的8年间，他从总经理升任党委书记、董事长，主导了多个旧城改造项目。
2017年9月，辛杰接掌深铁集团党委书记、董事长职务，而这个时候深铁集团刚刚击败了宝能系，成为这家享誉全国的开发商的新主人。
有趣的是，当时为了庆祝这一资本运作盛举，深圳市国资委特别拿出100万元奖金发给深铁集团时任董事长林茂德，另外还对深铁财务总监陈贤军予以特殊贡献奖励。
但是据接近深铁集团高层的人士称，林茂德是婉拒了深圳市国资委的表彰奖励的，或许他也没想到万科后面会爆雷，只是表达一种不贪功的姿态。
但是深铁集团收购万科的过程，辛杰并未参与。他是在2017年9月调任深铁集团时，收购万科已经进入尾声，所以辛杰应该是在林茂德之后，接手了万科的后续经营决策，或者说是万科国资时代的开启者。
接下烫手山芋
本来以为深铁收购万科，辛杰会搭着这股东风，能够享受这笔收购带来的红利。
没想到，他竟然接下的是一个烫手山芋。
在收购万科头几年里，深铁集团并未过多干涉万科原有管理层的经营，也没有大批更换人马，只是履行大股东职责，委派了一些董事参与战略决策。
2020年7月，辛杰首次进入万科董事会，兼任投资与决策委员会委员；2023年10月，升任万科董事会副主席；2025年1月27日，在万科巨亏450亿元、郁亮等高管集体辞任的危急时刻，辛杰正式接任万科董事长，成为同时掌舵深铁与万科的“双料掌门”，扛起化解房企危机的重任。
万科的经营是从2023年急转直下，到2024年首次出现近500亿元的巨亏，辛杰不得不替下万科郁亮等原主理人，亲自下场掌管万科。
所以客观来说，万科的危机并没有与辛杰直接关联，也很难说他应该对万科危机承担责任。
密集输血万科
辛杰进入万科之后，可能做得最重要的决策就是给万科不断输血，而且动辄都是上百亿，这一路下来，直接把深铁集团的家底掏空了。
据公开资料统计，从2024年开始，深铁集团就开始直接或间接为万科输血，其中在2024年主要以“资产受让 + 基金认购”为主、直接借款为辅。
到2025年就开始直接借款给万科了。
截至到9月末，深铁集团已经累计提供借款达259.41亿元，且多次以低于市场利率的条件放贷，缓解了万科的流动性压力。
同时，在辛杰主导下，万科在人事和业务布局上做了较大调整。2025年上半年，他主导万科进行三轮管理层大调整，拆解原有事业部架构，合并区域公司，将分散的权力重新收归总部。
与此同时，大批深铁系干部涌入万科，许多任职十余年的“老万科人”被边缘化。
但是万科危机一直到下半场，似乎换人也只能起到暂时的镇痛作用，难以扭转根本形势。
业绩数据显示，2025年上半年，万科实现营收1053.2亿元，同比下滑26.23%；净亏损扩大至119.5亿元，尽管较2024年全年450亿元的亏损有所收窄，但盈利能力仍未恢复。
截至2025年6月末，万科短期借款达231.46亿元，一年内到期的非流动负债高达1347.13亿元，有息负债合计1578.59亿元。
而公司现金及现金等价物仅为693.48亿元，资金缺口超过885亿元，偿债压力与现金储备的失衡问题突出。
自己被掏空
深铁的持续“输血”背后，自身也面临巨大的资金压力。
2024年，深铁集团陷入自身难保，当年合并报表内巨亏334.61亿，主要是由于对万科股份的长期股权投资确认投资亏损，并计提投资减值损失。
2025年上半年深铁营收72.84亿元，同比下滑21.67%，归母净利润亏损33.6亿元，连续两年巨亏。
截至6月末，深铁集团资产总计7932.32亿元，较 2024 年末增长6.3%，主要系长期股权投资增加。负债合计4796.20 亿元，资产负债率升至60.46%，较2024年末上升0.86个百分点。
更严峻的是，救援方深铁集团在建的17条地铁线路与西丽枢纽等工程需持续巨额投入，中诚信国际在评估报告中明确警示其“融资需求持续增加，债务规模增长迅速”。
辛杰作为深铁与万科的“唯一联系人”，掌握着资金审批、政府协调、债权沟通的核心权限。现在银行不敢轻易续贷，合作方暂停签约，内部决策也陷入停滞。
由于深铁集团被万科拖入泥潭，可能促使监管层重新评估国资救援的风险控制机制，未来深圳国资对万科的支持力度与方式可能发生调整。
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